스톡 옵션 에이전시 문제

에이전시 문제.

'에이전시 문제'란 무엇인가?

기관 문제는 한 당사자가 다른 당사자의 최선의 이익을 위해 행동 할 것으로 기대되는 모든 관계에 내재 된 이해 상충입니다. 기업 금융의 경우 대행사 문제는 대개 회사 경영진과 회사 주주 간의 이해 상충을 말합니다. 주주 또는 주주의 대리인 역할을하는 관리자는 자신의 자산을 최대화하기 위해 관리자의 이익에 부합 되더라도 주주 부의 가치를 극대화 할 수있는 의사 결정을 내리기로되어 있습니다.

기관의 문제를 완전히 제거 할 수는 없지만, 성과 중심 보상, 주주의 직접적인 영향, 해고의 위협 및 인수의 위협과 같은 인센티브를 통해 주주의 이익을 위해 관리자가 동기를 부여받을 수 있습니다.

교장 - 대리인 관계.

교장과 대리인 사이의 관계없이 에이전시 문제는 존재하지 않습니다. 이 경우 에이전트는 주체 대신 작업을 수행합니다. 이는 다른 기술 수준, 취업 포지션 또는 접근 제한으로 인해 발생할 수 있습니다.

예를 들어, 교장은 배관공 문제를 해결하기 위해 배관공 - 고용주 - 를 고용 할 것입니다. 배관공의 최선의 이익은 가능한 한 많은 수입을 창출하는 것이지만, 어떤 상황에서든 교장 선생님에게 가장 큰 이익을 가져다주는 책임을 맡습니다.

인센티브.

에이전시 문제는 인센티브 문제로 인해 발생합니다. 대리인이 대리인에게 이러한 방식으로 행동 할 인센티브가 제시되는 경우, 대리인은 본인에게 유리하지 않은 방식으로 행동하도록 동기를 부여받을 수 있습니다. 예를 들어, 이전 배관 공사 예에서 배관공은 상담원에게 필요하지 않은 서비스를 권유하여 3 배나 많은 돈을 벌 수 있습니다. 인센티브 (3 배의 임금)가 있으며, 이로 인해 에이전시 문제가 발생합니다.

대행사 문제를 줄이거 나 없애기.

대리점 문제는 보상 구조를 변경함으로써 최소화 될 수 있습니다. 대행사가 시간당 지급이 아닌 프로젝트 완료에 따라 원금을 대신하지 않는 인센티브가 적습니다. 또한 성과 피드백과 독립적 인 평가를 통해 상담원은 자신의 결정에 대해 책임을집니다.

에이전시 문제의 역사적인 예.

2001 년, 에너지 자이언트 엔론 (Enron)은 파산 신청을했습니다. 회계 보고서는 회사가 실제로 얻은 것보다 많은 돈을 갖고있는 것처럼 보이도록 제작되었습니다. 이러한 위조로 인해 경영진이 주식 보유의 일부를 매각하는 동안 회사의 주가가 상승 할 수있었습니다. 경영진은 주주의 이익을 중시하는 책임이 있었지만, 기관의 문제는 경영진이 최선의 이익을 위해 행동하게 만들었습니다.

비용 집행 스톡 옵션 : 기관 문제 및 관리 보상 구조.

42 Pages 게시 됨 : 2007 년 6 월 30 일

Fayez A. Elayan.

브록 대학교 - 굿맨 비즈니스 스쿨.

토마스 오 메이어.

남동 루이지애나 대학교 - 마케팅 및 재무학과.

제니퍼 리.

작성 날짜 : 2007.

이 연구는 비용 효과에 대한 시장 반응의 결정 요인뿐만 아니라 집행 스톡 옵션을 희생하기위한 기업의 결정과 관련된 평가 효과 및 요소를 검토합니다. 비용 문제의 가능성이 낮고 "주주 우호적 인"기업 지배 구조를 갖는 기업의 경우 비용이 발생할 가능성이 더 높습니다. 이 결과는 징계, 모니터링의 정도, 그리고 경영진과 주주의 이익이 어느 정도 일치하는지에 따라 비용 결정이 크게 좌우된다는 것을 의미합니다.

키워드 : 스톡 옵션, 비용, 보상, 인식.

JEL 분류 : G12, G34, M41, M44, J33.

Fayez Elayan (연락처 작성자)

Brock University-Goodman 비즈니스 스쿨 ()

1812 Sir Issac Brock Way.

세인트 캐서린, 온타리오 L2S 3A1.

토머스 마이어.

남동 루이지애나 대학교 - 마케팅 및 금융학과 ()

Hammond, LA 70402.

브록 대학교 (Brock University)

500 Glenridge Avenue.

세인트 캐서린, 온타리오 L2S 3A1.

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집행 스톡 옵션 보조금 백 데이팅 : 에이전시 문제 또는 효율적인 계약?

60 Pages 게시일 : 2008 년 2 월 6 일 최종 개정일 : 2008 년 9 월 17 일.

하메드 마무 디.

오클라호마 대학 - 재정부.

가성 화성.

Fanhai International School of Finance, 복단 대학교; 난양 기술 대학.

작성 날짜 : 2008 년 8 월.

관리자가 스톡 옵션 보조금을 회피하는 경향이있어 주가가 특히 낮은 과거 날짜가 부여 날짜로 선택되는 경향이 있음이 널리 알려져 있습니다. 현재의 문헌의 거의 대부분은 옵션 백 데이트 행동을 관리자가 주주를 희생시키면서 옵션 보너스 조건을 조작한다고 명시한 에이전시 문제에만 전적으로 의존합니다. 우리의 논문은이 아이디어에 도전하고 backdating에 대한 대안적인 설명을 보여줍니다. 우리는 역기능은 임원 보상 문제를 해결하는 효율적인 계약의 결과 일 수 있음을 보여줍니다. 우리는 먼저 더 나은 기업 지배 구조가 더 역기능과 연관되어 있다는 다소 강하지 만 놀라운 증거를 경험적으로 문서화합니다. 그런 다음이 발견을 설명하기위한 이론적 모형을 수립합니다. 이 모델은 (1) 경영 보상 비용을 줄이고 (2) 경영 인센티브를 증가시킴으로써 경영 backdating이 주주에게 이익이된다는 것을 예측합니다. 대형 데이터 세트를 사용하여 모델의 예측을 지원하는 강력한 경험적 증거를 제공합니다. 전반적으로, 우리의 증거는 optionbackdating의 효율적인 계약 관점을지지하며 널리 퍼진 기관 설명과 모순됩니다.

키워드 : Option Timing, Backdating, Executive Compensation.

JEL 분류 : G32, J33.

Hamed Mahmudi (연락처 작성자)

오클라호마 대학교 - 재정부 ()

Norman, OK 73019

가성 화성.

Fanhai International School of Finance, 복단 대학교 ()

베이징 서쪽 지구 백운로드 10 일.

난양 기술 대학교 ()

S3 B2-A28 난양대로.

종이 통계.

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에이전시 문제, 보상 및 보너스, 리스크 관리.

기관 문제와 관련하여 보상 및 보너스 정책이 리스크 관리에 어떤 영향을 미칩니 까?

최근 경영진 보상에 관한 논란이 있었기 때문에 스톡 옵션과 보너스를 제거해야합니까?

솔루션 미리보기.

이것의 각 부분을 살펴 봅시다.

에이전시 문제를 살펴볼 때 개인을위한 최선의 결정이 아닌 회사의 최선의 결정을 고려하고 있습니다. 담당 임원이있을 때 경영진은 회사에 가장 적합한 것을하고 자신의 개인 이익을 위해 최선을 다하고 싶어하기 때문에 비뚤어집니다. 이것은 에이전시 문제가 문제가되는 곳입니다. 에이전시 문제는 경영진이 회사의 가장 큰 이익에 초점을 맞추어야하며, 그러면 회사의 주주 및 기타 이해 관계자에게 이익이됩니다. 그런 다음 위험 관리와 관련된 보상 및 보너스 정책을 살펴 봅니다. 보상 및 보너스 정책 및 위험 관리의 핵심 영역 중 하나는 임원 보상 구조가 사기가 확산되는 상황을 만들 수 있다는 것입니다. 우리는 지난 10 년 동안 회계 및 특히 보상 구조를 관리하는 다양한 법률의 창안을 초래할만큼 심각했던 사실을 보았습니다. 우리는 IRS가 임원들에게 비합리적인 보상으로 생각하는 것을 무너 뜨린 큰 파도를 보았고 합리적이지 않다고 생각하는 수천 개의 회사를 감사했습니다.

우리가 얘기 할 때.

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기관 문제와 관련하여 보상 및 보너스 정책이 리스크 관리에 어떤 영향을 미칩니 까?

최근 경영진 보상에 관한 논란이 있었기 때문에 스톡 옵션과 보너스를 제거해야합니까?

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